截至2025年6月13日收盘，莱尔科技(688683)报收于23.38元，较上周的23.29元上涨0.39%。本周，莱尔科技6月11日盘中最高价报24.5元。6月9日盘中最低价报22.96元。莱尔科技当前最新总市值36.28亿元，在电子化学品板块市值排名32/33，在两市A股市值排名3764/5150。
业绩披露要点：2024年公司营业收入同比增长19.95%，归母净利润同比增长27.69%机构调研要点：2025年第一季度，公司营业收入同比增长65.94%，归母净利润同比增长27.87%机构调研要点：公司涂碳箔业务通过供应链协同增效和技术革新突破新能源行业低毛利困境机构调研要点：公司在涂碳箔行业处于第一梯队，产能规模稳步提升机构调研要点：公司碳纳米管生产基地选址四川眉山，具备资源禀赋、政策支持、产业协同等优势
2024年度，公司营业收入同比增长19.95%，归母净利润同比增长27.69%，业绩增长主要系功能性胶膜材料和涂碳箔业务收入的增长所致。2025年第一季度，公司营业收入实现同比增长65.94%，归母净利润同比增长27.87%，主要系新能源材料类产品销售收入增长所致。
6月9日特定对象调研
问：第一环节：公司发展概况介绍
答：第二环节问环节问题一 公司2024年和2025年第一季度业绩增长的原因？
答：2024年度，公司营业收入同比增长19.95%，归母净利润同比增长27.69%，业绩增长主要系功能性胶膜材料和涂碳箔业务收入的增长所致，营业收入增长以及产品结构调整带来毛利增长，公司盈利水平进一步增强；2025年第一季度，公司营业收入实现同比增长65.94%，归母净利润同比增长27.87%，主要系新能源材料类产品销售收入增长所致。
问：在汽车电子里，FFC将逐步替代传统FPC，FFC替代的优势在哪里？
答：公司研发生产的FFC可应用于汽车安全气囊、中控、车载显示屏、电动车/天窗等，相较于传统线束或FPC方案，FFC以其超薄厚度、长距离信号传输、重量轻、体积小巧、耐弯曲性能好等特点，在安全性、轻量化、长距传输、布局规整等方面具备突出优势，此外FFC厚度薄，形状规整，可省去大量排线连接工作，适合规模化大批量生产，为锂电池组装环节自动化生产提供基础，锂电池CCS信号采集的FFC替代传统铜线线束、FPC趋势明确。
问：公司涂碳箔业务是如何突破新能源行业目前低毛利困境的？涂碳箔在固态电池、钠离子电池的应用情况？
答：公司涂碳箔业务突破新能源行业低毛利困境的方式包括供应链协同增效、技术创新提高产品价值。公司与神火新材建立了长期稳定的战略合作关系，有效降低原材料运输成本和交期，提高运营效率；公司持续加大研发投入，重点突破核心材料合成与配方优化技术，与客户共同开发新产品配套的涂层产品及方案，增强客户粘性，提升公司盈利能力。涂碳箔在固态电池、钠离子电池的应用情况方面，公司通过核心技术延伸产品线，终端应用领域可延伸至半固态电池、固态电池、锂硫电池、超级电容器、钠离子电池、一次电池等产品领域，通过材料创新打破传统锂电应用边界，构建新的增长曲线。
问：公司功能胶膜产品主要应用领域有哪些？
答：功能性胶膜材料是微电子学、光电子学、磁电子学、高分子化学等学科交叉的产品，其应用产品是微电子、光电子、信息存储、传感器、光学等领域的重要组成部分。2024年，公司在汽车胶膜和CCS应用胶膜领域取得收入增长，公司功能性胶膜的产品矩阵在传统3C行业基础上，成功研发多款高性能产品矩阵，全面覆盖汽车智能化与电动化升级需求，进一步向汽车、服务器、智能座舱等高增长领域延伸。
问：公司碳纳米管的产品优势在哪？碳纳米管的市场发展空间如何？
答：公司碳纳米管产品优势包括工艺技术、生产设备、应用开发和客户拓展四个方面。碳纳米管市场发展空间广阔，作为新型导电剂，具备优秀的导电性能，能够全方位提升电池能量密度、循环寿命、倍率等性能，更为契合下游如高镍三元、硅基负极、快充电池、固态电池等高性能电池需求。根据中信证券测算，多壁碳纳米管浆料2030年市场空间为248亿元，2024-2030年年均复合增长率为33%，叠加考虑单壁碳纳米管粉体后，预计2030年碳纳米管全行业的市场空间为419亿元。
问：公司出口情况如何？是否有出海规划？
答：2024年度，公司主营业务外销金额为9,735.05万元，占主营业务收入的比例为19.10%，主要出口至越南、泰国、马来西亚、印度尼西亚等国家和地区；2024年，公司功能性涂布胶膜产品、FFC线材以及LED柔性线路板外销销售收入均保持增长，公司主营业务外销收入同比去年同期实现11.49%的增长。公司坚持全球化战略，对美贸易风险日益凸显的背景下，公司加大与欧盟、东盟等“一带一路”国家所在地的客户合作。以越南、泰国、印尼为代表的东盟国家受益于低廉的劳动力要素价格及快速增长的本地需求，正成为全球制造业转移的重要目的地。公司紧抓这一趋势，采取“本地化+全球化”双轮驱动策略，2024年，公司在中国香港成立全资子公司和瑞科技，进一步拓展中东、非洲、拉美等新兴市场，以全球化需求拉动新的产品开发，力争实现业务的全球化扩张。
问：公司与高校合作模式是怎么样的？
答：公司先后与清华大学、武汉大学、华南理工大学、江汉大学等知名高校建立了产学研合作机制，主要合作模式为联合研发模式和产学研合作模式。联合研发模式由公司提供研发需求和资金支持，高校科研团队负责技术攻关，双方共同组建项目组，共同推动技术成果转化。产学研合作模式通过项目制合作方式，整合高校研发资源与公司产业化能力，在人才培养、技术研发、成果转化等方面开展深度协作，实现技术突破与产业应用的有机结合。
6月6日特定对象调研
问：第一环节：公司发展概况介绍
答：第二环节问环节
问：公司2024年和2025年第一季度业绩增长的原因？
答：2024年度，公司营业收入同比增长19.95%，归母净利润同比增长27.69%，业绩增长主要系功能性胶膜材料和涂碳箔业务收入的增长所致；2025年第一季度，公司营业收入实现同比增长65.94%，归母净利润同比增长27.87%，主要系新能源材料类产品销售收入增长所致。
问：公司在涂碳箔行业地位如何？公司的优势在哪？在电池应用中，涂碳铝箔和铝箔的区别？面对新能源行业价格下行压力，公司的应对策略如何？
答：公司在涂碳箔行业处于第一梯队，产能规模稳步提升。公司涂碳箔产品优势包括技术优势和产业链优势。涂碳铝箔是将分散好的纳米导电石墨和碳包覆粒(导电浆料)均匀、细腻地涂覆在铝箔上，从而降低电池正极材料和集流之间的接触电阻，提高两者之间的附着能力以提升电池性能。面对新能源行业价格下行压力，公司通过全产业链条的战略部署、持续的研发投入及持续的优化量产交付和成本控制能力，提升新品开发迭代能力和效率，与客户共同开发应用于固态、半固态、钠离子电池、磷酸锰铁锂等新产品配套的涂层产品及方案，增加客户粘性，提高公司盈利能力。
问：公司的碳纳米管生产基地为何选择在四川眉山建设？
答：碳纳米管作为新型导电剂，可广泛应用于新能源动力电池、储能、导电塑料、复合增强材料、芯片制造等领域。在四川眉山建设新能源生产基地具有资源禀赋、政策支持、产业协同等多重优势。供应链优势方面，眉山毗邻甘孜锂矿富集区，可便捷获取锂辉石原材料；能源低成本优势方面，四川是全国水电第一大省，为消耗“富余水电”，政府针对符合条件的企业实行优惠电价，显著降低生产成本。
问：请介绍下公司在CCS方面的业务发展情况。
答：公司研发生产的应用于锂电池CCS信号采集线用于替代传统线束或FPC方案，CCS有超薄厚度、长距传输、轻量小巧、优异的耐弯折性能等核心优势，具有批量生产与成本优势。在汽车电动化、智能化、轻量化的趋势下，CCS将迎来更加广阔的市场发展空间。2024年，公司在汽车胶膜和CCS应用胶膜领域取得收入增长，成功研发多款高性能产品矩阵，全面覆盖汽车智能化与电动化升级需求。
问：公司每年研发投入情况如何？
答：公司每年研发投入占营业收入比率均为5%以上，其中2024年度研发总投入2,954.31万元，同比增长24.18%；研发投入总额占营业收入比例为5.62%，同比增加0.19个百分点，保持了研发创新的稳健投入。
问：公司2024年长期借款增长的原因？
答：2024年度公司长期借款增长主要系子公司四川莱尔建设碳纳米管生产基地的项目贷款增长所致。
问：公司前五大客户集中度如何？是否稳定？
答：2024年度公司前五大客户销售额占年度营业收入的22.39%，客户集中度不高，客户依赖风险较低；随着新能源电池箔收入的持续增长，公司对锂电大客户的销售收入也在快速提升，公司前五大客户结构中，涂碳箔锂电客户占比提高，受此影响，2025年第一季度前五大客户销售额占营业收入的比例提升至41.25%。
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