来源：北京商报 内盘期货配资
作者： 胡永新
信泰人寿保险股份有限公司（以下简称“信泰保险”）1500万股股权挂牌遇冷。7月16日上午10时，阿里资产平台上，信泰保险1500万股股权为期一天的竞价周期宣告结束。这笔由连云港东方农村商业银行股份有限公司（以下简称“连云港东方农商行”）持有的抵债资产，起拍价1920万元。
股权摆上拍卖台的背后，这家成立于2007年、注册资本102.04亿元的全国性金融机构，已连续三年未披露年度报告，董事长与总经理职位仍空缺。一家体量庞大的险企，缘何走到股权无人问津的境地？未按期向市场交出经营“答卷”，信泰保险在公司治理层面是否仍存在隐忧？这恐怕是行业端、消费者端都想知道的答案。
1920万元起拍，无人出价
7月16日上午10时，连云港东方农商行持有的信泰保险1500万股股权在阿里资产平台拍卖结束，起拍价1920万元，保证金192万元，竞价周期为1天。
北京商报记者注意到，该标的虽然吸引了282次围观，5人设置提醒，但无人报名参拍。拍卖界面显示“本场竞价失败，无人出价”。
这笔股权的原持有人并非连云港东方农商行本身，原股东分别为连云港市宾逸建设工程有限公司（以下简称“连云港宾逸建设工程公司”）、连云港同华文化发展有限公司（以下简称“连云港同华文化发展公司”），两家公司分别持有信泰保险1300万股股权、200万股股权。
值得注意的是，上述标的竞买门槛并不低。根据公告，买受人（投资人）须符合国家金融监督管理总局要求，且在拍卖前报名期间先与连云港东方农商行联系进行资质审核，并通过信泰保险相关审查才能参加竞拍。另外，还应对入股资金进行穿透式审查。
保险公司的小额股权是否难觅买家？北京联合大学商务学院金融系教师杨泽云表示，从目前的市场情况来看，保险公司的少量股权不太容易寻得买家。首先，少数股权既难深度参与公司治理，也难获得董事席位，仅仅是财务投资类股权。但当前绝大多数寿险公司仍处于依靠股东持续投入的状态，而非能盈利回报股东。其次，此次信泰保险股权拍卖，不仅董事长与总经理长期空缺，且部分股东股权被冻结或质押，加上公司几年未披露年报，既削弱了买家的信心，未来也难获得客户的信任。
不仅如此，保险公司股东准入门槛高同样不可忽视。杨泽云表示，保险公司的股东不同于一般公司的股东，相关条件要求不仅使得潜在买家范围小，而且也使得合格的潜在买家谨慎入局：要么不入，要入也应该是各方面较优质的保险公司。
股权流拍后一旦再上架，起拍价下调几乎成为惯例。“此前有多家保险公司的股权拍卖流拍后再上架出现起拍价下调的情况。最近的三峡人寿保险股份有限公司2亿股股权历经9次流拍后，起拍价从最初的超2亿元降至不到2000万元，起拍价跌超90%。即便如此，也仍未能成功拍卖。”不过，杨泽云也表示，股权流拍仅仅是其交易价格的下降，并不意味着公司的内在价值下降。
那么，如果这些股权长期无人接盘，影响将如何传导？杨泽云认为，如果这些被拍卖的股权长期无法寻得买家，最大的影响可能是增加公司后续增资扩股的难度。对于保险公司而言，多数仍需股东持续投入。股权长期流拍，也会影响外部对于公司经营前景的预期，进而影响客户的信心和业务开展。不过，此次流拍的仅仅是占比极小的股权，这些影响相对有限。
年报停更、罚单频现
年规模保费收入近600亿元，总资产逾3400亿元……信泰保险在官网如是提及。然而，这家体量相对庞大的险企自2022年年报发布后，已连续三年未披露年度报告。最新一期偿付能力报告披露至2025年第三季度。并且，该公司自2023年第三季度起便未再向外界披露任何利润数据，2023年上半年，该公司净亏损4.63亿元。
据信泰保险2025年第三季度偿付能力报告，该公司共有6家股东的股权处于被质押或被冻结状态。北京九盛资产管理有限责任公司持有的公司股权部分被质押，连云港同华文化发展公司、连云港宾逸建设工程公司在内的多家公司股权被冻结。
股权被冻结或质押，在法律上属于股东的企业行为，不直接影响保险公司日常经营，也不会影响保单持有人权益。但多个股东的股权同时被冻结或质押，仍需引起关注。杨泽云表示，保险业是高度依赖资本实力和信任的特许金融行业，而且当前我国的寿险业仍是高度依赖股东资金投入的资金密集型行业。如果这些股权持续被冻结或质押，且股权拍卖频繁，则需持续关注对其长期治理和资本运作能力的影响。
对于信泰保险而言，偿付能力波动的挑战同样不容忽视。2025年第三季度偿付能力报告显示，该公司三季度综合偿付能力充足率较上季度下降了16.62个百分点，受资本市场环境及利率波动影响，三季度实际资本为400.32亿元，较上季度减少67.63亿元，其中核心资本较上季度减少70.00亿元。三季度最低资本为313.15亿元，较上季度减少10.79亿元，主要受市场风险最低资本影响。
此外，该公司合规短板依然突出。2025年以来，信泰保险多地分支机构收到监管罚单，其中，信泰保险江西分公司因存在未如实记录保险业务事项、给予投保人保险合同约定以外的利益被罚；信泰保险上海分公司因对代理渠道存在管理缺失的行为被罚；信泰保险福建分公司因存在财务数据不真实的情形被罚；信泰保险盐城中心支公司因财务数据不真实、回访管理不到位而被罚。
值得注意的是，用户对信泰保险的抱怨接二连三。北京商报记者注意到，在黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】平台搜索信泰保险相关关键词，投诉量已达上百条，有用户投诉称“信泰保险销售人员诱导和虚假销售”，也有用户称“信泰保险误导买险，两年未通知，协商退全款无果”“信泰保险虚假宣传、误导销售，协商不成还胁迫继续买产品才返钱”。值得一提的是，部分投诉内容显示“已完成”，详情页面中显示信泰保险官方微博进行了相关回复。
今年5月，该公司发文表示，将持续健全消费者权益保护体系，深化适当性管理，强化源头风险提示与非法集资监测预警，畅通投诉维权渠道，让每一次服务都经得起信任的检验。
北京商报记者就业绩、股权、投诉情况等相关问题致函采访信泰保险，截至发稿，该公司未进行回复。
核心高管缺位，公司治理待“更进一步”
2024年，信泰保险的身份完成了一次重要“焕新”。该公司增资93.73亿元，此次增资完成后，物产中大集团股份有限公司（以下简称“物产中大”）等4家具有浙江地方国资背景的新增股东合计持股达51%。
国资的入局，为这家曾“深陷泥潭”的险企提供了不小的想象空间。物产中大此前在公告中明确表示，公司参与增资入股信泰保险，有助于进一步优化公司金融产业布局，推动保险资金跨周期、低成本优势与公司养老服务产业的紧密结合，探索实践“养老+保险”的业务模式，助力共富养老产业发展。
“保险+养老”的方向固然诱人，但挑战同样不容小觑。盘古智库高级研究员江瀚表示，首先，险企如果携手股东探索“养老+保险”，优势在于能将保险资金的跨周期、低成本属性与养老产业的长周期需求精准匹配，形成产业协同，且当前机遇在于老龄化加剧催生了巨大的康养需求。但挑战同样严峻，养老产业投资回报周期长、运营成本高。需要关注的是，险企不能仅停留在概念层面，必须真正打通底层服务逻辑，避免陷入“重资产、低回报”的陷阱，这需要极强的精细化运营能力。
更大的悬念在于人。官网显示，信泰保险的董事长与总经理职位仍“虚位以待”。而高管缺位如何补上、战略转型如何落地、客户信任如何重建，这三道题能否同时答好，将最终决定这家老牌险企是真正“焕新”还是原地徘徊。
成立初期，信泰保险股东以浙商为主，但此后因股权频繁更迭、股东内斗及资金挪用陷入动荡。2016年，包商银行通过股权质押成为实控人；2019年包商被接管后，信泰股权再陷困局。2024年6月，金融监管总局将包括天津大田供应链管理公司在内的7家原股东列入违法违规股东处罚名单，引发了广泛关注。
在业内人士看来，对于曾深陷历史困局的公司而言，避免出现治理风控的短板是重要任务之一，因此，破局至少需要三重努力。构建协同化股东治理机制，严格遵循《保险机构公司治理准则》，形成“战略股东+专业机构”的协同治理格局；系统性完善治理与风控体系，及时补选高管消除合规隐患，组建具备金融、风控、合规复合背景的高管团队；通过股东定向增资、发行资本补充债券等渠道补充核心资本，确保偿付能力持续达标。
同时，保险机构要摒弃“规模至上”的路径依赖，果断剥离高成本、低效益业务，将资源向核心主业集中，以质量与盈利为导向制定长期战略，防止短期行为透支发展后劲。江瀚表示，首先，寿险公司在规模扩张期必须将公司治理置于战略首位，避免企业内斗和违规操作。其次，面对年报停发、监管处罚等问题，险企需通过提升治理透明度等方式来重塑市场信任。
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责任编辑：王馨茹 内盘期货配资
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