证券之星消息，2025年3月4日海泰科(301022)发布公告称Green Court CapitalKe Wei、国联证券-浙江上峰建材有限公司-国联定新38号单一资产管理计划樊景扬、禾永投资管理(北京)有限公司张文乾、恒盈资本有限公司赵哲锐、华宝信托投资有限责任公司顾宝成、华夏未来资本管理有限公司孙勇、嘉实基金管理有限公司岳鹏飞、昆明华辰投资有限公司付强、上海顶天投资有限公司何柏延、上海海岸号角私募基金管理有限公司刘泽、上海混沌投资(集团)有限公司黎晓楠、Mars AssetYueZAN、上海明河投资管理有限公司张桥石、上海泰旸资产管理有限公司-泰旸全球睿选私募证券投资基金骆华森、上海天惠投资有限公司郭立江、上海天猊投资管理有限公司曹国军、上海喜世润投资管理有限公司孟军、深圳博惠投资管理有限公司卢鹏、深圳市尚诚资产管理有限责任公司黄向前、同泰基金管理有限公司鲁秦、西藏合众易晟投资管理有限责任公司李敏生、新华基金管理股份有限公司李业彬、Pleiad Investment Advisors LimitedSunSimon、兴证证券资产管理有限公司陈新华、循远资产管理(上海)有限公司田超平、越秀资产管理有限公司kelvin peng、长城财富保险资产管理股份有限公司胡纪元、长江证券股份有限公司肖知雨 肖旭芳、中信期货资管部魏巍、中信证券股份有限公司刘春茂、WILLING CAPITAL MANAGEMENT LIMITEDHongdaZhu、ZY Investmenthuangzh、阿杏开心果1号私募证券投资基金陈小珊、宝盈基金管理有限公司何相事、复星保德信人寿公司李心宇、富舜投资(PEGASUS)陈洪于2025年3月3日调研我司。
具体内容如下：
问：模具行业格局，公司的优势？
答：(1)行业竞争格局模具行业呈现出比较明显的“大行业、小企业”格局特征，行业内企业规模普遍较小，模具产品以中低端为主，在大型、高精密注塑模具细分行业，有实力的竞争者也越来越少。根据中国模具协会相关数据统计，在中国模具企业队伍中，占比 1%不到的“重点骨干企业”和“出口重点企业”创造了中国模具近 20%的销售总额。而在国际上，在德国 5000家模具企业中的 100家相对较大规模的企业实现了德国 90%的模具产值；20人以下的模具企业占 90%以上，且为 100家模具企业配套，形成了竞争有序，互补支撑的健康产业模式。在日本也是如此。伴随市场的成熟，中国模具到了一个由大到强的转变，随着汽车网联化、电动化、轻量化和智能化的发展，汽车厂家推出新品的速度加快，“起跑即冲刺，开局即决战”的快节奏开发模式要求供应商在“专、精”领域的要求越来越高，市场资源越来越向行业头部企业聚集，新进的竞争者往往因为缺乏相应案例、标准和管理经验，获客能力相对较弱。(2)公司优势公司始终专注于注塑模具的研发、生产与销售，产品主要应用在汽车领域。汽车内外饰模具是公司的核心业务，约占总收入的 87%。伴随公司首发募投项目投产，公司购入更加先进的生产、检测设备，不断提高和完善模具设计制造数字化、自动化、智能化，提高模具试制效率，缩短开发周期，突破产能瓶颈、提升装备及技术工艺水平，保证公司未来有效参与市场竞争并持续成长。未来，伴随高分子新材料项目建成投产，公司将深度开发客户需求，从前期项目设计、中期模具试模和后期塑料零部件量产三大业务场景切入客户需求，为客户提供从模具定制到塑料零部件原材料供应的“模塑一体化”全方位解决方案，这既可以为客户减少项目开发成本，也可以缩短项目开发周期。这种模塑一体的差异化服务立足于汽车模具行业、占据独特竞争优势，提高海泰科在市场上的竞争力。
问：核心客户结构，未来的增长点在于？
答：(1)核心客户结构公司客户主要为国内外著名汽车零部件供应商。公司订单主要来源于 tier 1，包括延锋(Yanfeng)、佛瑞亚(Foria)、埃驰(IAC)、劳士领(Röchling)、萨玛(SMG)、彼欧(PlasticOmnium)、格拉默(GRAMMER AG)、安通林(Grupo Antolin)、麦格纳(Magna)、安道拓(Adient)等国内外知名汽车内外饰件企业；tier 2的订单占比较少，另有部分新能源汽车模具订单是与主机厂直接合作，比如吉利、比亚迪。从 2024年 1-9月接单来看，tier 1订单占比约 87%，主机厂订单约 12.5%，tier 2订单占比约 0.5%。(2)未来的业绩增长点主要如下：1)汽车注塑模具业务：公司首发募投“大型精密注塑模具项目”已于 2023年投产，2024年及以后年度模具产量将稳步增长，达产后产能预计在每年 1000套左右。但汽车注塑模具属于高度定制化的产品，从设计、生产、交付验收，到最后的收入确认的期间较长，公司新增产能预计在 2025~2026年陆续开始确认收入。2)塑料零部件业务：目前，海泰科(泰国)公司正在进行二期厂房建设，预计 2025年可以投入使用，新厂房达产后，将新增产值 1亿元左右。3)高分子新材料业务：公司可转债募投“年产 15万吨高分子新材料项目”目前正处于紧张的建设期，预计 2025年开始试生产，预计 2027年完全达产。该项目完全达产后预计平均每年实现销售收入 174,500.00万元，净利润 7,368.15万元。
问：模具在手订单数量，交付周期？
答：(1)模具在手订单截至 2024年 9月末，公司在手订单 8.78亿元，较上年末增长 14.81%。其中新能源汽车注塑模具在手订单为 3.06亿元，较上期增长 21.12%；传统燃油车注塑模具在手订单为 5.70亿元，较上期增长 17.06%。(2)交付周期1)生产周期：公司模具生产周期大多为 6～18个月，平均生产周期约为 12个月。2)收入确认周期：内单销售于客户最终验收合格后或未验收但超过约定的异议期限后确认收入，收入确认周期约为 5-10个月，平均 6个月左右。外单销售于模具完成出口报关时确认收入，收入确认周期约 1～2个月。
问：产能准备？产能利用率，大型精密注塑模具数字化建设项目啥时候可以满产？
答：公司注塑模具为非标准化定制产品，产品因客户的需求而存在较大差异，导致产品设计结构、加工工序及复杂程度、加工时间各不相同，单件产品生产所需耗用的时间、占用的设备及人员也存在较大的差异。公司通过益模生产管理系统监控各环节产能，实时调整计划，优化工艺，提高产能利用率，降低成本。目前公司总体产能利用率在 80%~85%。公司首发募投“大型精密注塑模具项目”已于 2023年投产，2024年及以后年度模具产量将稳步增长，预计 2026年达产，达产后总产能预计在每年 1000套左右。但汽车注塑模具属于高度定制化的产品，从设计、生产、交付验收，到最后的收入确认的期间较长，公司新增产能预计在 2025~2026年陆续开始确认收入。
问：泰国公司的经营情况及未来发展？
答：海泰科(泰国)为公司汽车塑料零部件的海外生产基地，2024年 1-9月，汽车塑料零部件收入 7,003.29万元，较上年同期增长 13.84%，占总营收的比重为 33.60%。近年来，公司持续加大泰国公司的投入，积极开拓东南亚市场，泰国公司目前的客户主要有延锋、Magna、Rochiling、Supavut、Thai Summit等。目前，海泰科(泰国)公司正在进行二期厂房建设，预计 2025年可以投入使用，新厂房达产后，将新增产值 1亿元左右。
问：公司模塑一体化发展的逻辑是什么？
答：公司作为汽车注塑模具行业的头部企业，专注于注塑模具及塑料零部件的研发、设计、制造和销售，与众多国内外知名汽车零部件供应商及整车厂商建立了良好的合作关系，形成了较为成熟的营运模式与盈利模式。“年产 15万吨高分子新材料”项目是公司为丰富产品线，更好地满足下游客户对“模塑一体化”、“一站式采购”的服务需求而新增改性塑料的生产加工能力。该项目实施后，公司将实现改性塑料的规模化生产，从而抓住汽车轻量化和新能源车的发展机遇，拓展新的利润点。未来，公司将持续推动技术创新，更深度的开发客户需求，从前期项目设计、中期模具试模和后期塑料零部件量产三大业务场景切入客户需求，为客户提供从模具定制到塑料零部件和原材料供应的“模塑一体化”全方位解决方案，这既可以为客户减少项目开发成本，也可以缩短项目开发周期。这种差异化服务立足于汽车模具行业、占据独特竞争优势，可以提高公司综合竞争力及相关产品的市场占有率。
问：年产 15万吨高分子新材料项目进展？技术储备？
答：(1)项目进展情况公司可转债募投“年产 15万吨高分子新材料项目”目前正处于紧张的建设期，预计 2025年开始试生产，预计 2027年完全达产，该项目的目标客户主要以现有客户为主，同时兼顾开拓新客户，消化本次募投项目产能，该项目完全达产后预计平均每年实现销售收入174,500.00万元，净利润 7,368.15万元。(2)技术储备情况公司在改性塑料业务上以自主研发为主，目前已在改性塑料业务上拥有可行的技术储备，在材料注塑成型方面积累了丰富经验，熟悉客户试模及量产中对注塑原材料的性能要求与技术指标，在改性塑料的技术研发、试验手段等技术方面具有独特优势，目前已掌握适合微发泡注塑聚丙烯材料技术、高光泽 PC+ABS塑料合金技术、免喷涂 PC+ASA塑料合金技术、高疲劳强度玻璃纤维增强尼龙技术等多个改性塑料相关的核心技术。
问：公司在机器人、PEEK材料等新兴热门产业是否有布局？
答：公司在机器人产业方面暂无布局，公司也密切关注 PEEK材料在汽车、人形机器人、低空飞行器等方面的应用与发展。
问：公司未来业绩指引？
答：公司未来业绩预期：以 2022年营业收入为基数，2023年营业收入增长率不低于10%，2024年营业收入增长率不低于 20%，2025年营业收入增长率不低于 30%。业绩增长主要驱动因素如下：(1)汽车注塑模具业务：公司首发募投“大型精密注塑模具项目”已于 2023年投产，2024年及以后年度模具产量将稳步增长，达产后产能预计在每年 1000套左右。但汽车注塑模具属于高度定制化的产品，从设计、生产、交付验收，到最后的收入确认的期间较长，公司新增产能预计在 2025~2026年陆续开始确认收入。(2)塑料零部件业务：目前，海泰科(泰国)公司正在进行二期厂房建设，预计 2025年可以投入使用，新厂房达产后，将新增产值 1亿元左右。(3)高分子新材料业务：公司可转债募投“年产 15万吨高分子新材料项目”目前正处于紧张的建设期，预计 2025年开始试生产，预计 2027年完全达产。该项目完全达产后预计平均每年实现销售收入 174,500.00万元，净利润 7,368.15万元。
问：公司 2023年度资产减值损失和信用减值损失比例提升较大的原因是？是否有可持续性？
答：(1)2023年度资产减值损失和信用减值损失比例提升较大的原因2023年，公司计提存货跌价准备 1,186.05万元，主要受“高合汽车项目”影响，基于谨慎性原则，公司对涉及该客户的存货全额计提跌价 984.65万元，导致存货跌价计提较多；2023年坏账准备计提 2,589.09万元，一方面由于“高合汽车项目”影响，基于谨慎性原则，公司对涉及该客户应收账款全额计提坏账 415.67万元；另一方面由于随着公司营业收入的扩大，公司应收账款规模有所增加。近两年，公司外销占比在 60-75%且主要为欧盟区域，外销在报关时确认销售收入，这个时点公司收到的货款较少。另外，自欧元区加息周期以来，特别伴随着俄乌战争，导致欧元区整体经济下滑严重，欧洲部分一级供应商(客户)货款支付周期拉长，使得公司货款回笼变慢。同时，由于欧元区高利率，公司考虑资金成本，也减少了反向保理融资业务，应收账款周转率下降，由此导致坏账计提比例提升较大。(2)可持续性2022-2024年有部分客户付款账期拉长，且受“高合汽车停产影响”导致信用减值损失增加，预计 2025-2026年信用减值损失占应收账款的计提比例会逐步稳定下来。
问：公司产品毛利率变化情况？
答：(1)模具毛利率公司主要产品为汽车内外饰注塑模具，属于高度定制化产品，毛利率均会根据模具的大小、精密性高低、复杂程度，及客户工期安排等因素出现一定的波动，近年来，随着下游汽车市场竞争日趋激烈，且公司首发募投项目完工投入使用，厂房、设备折旧及人工费增加，公司预计未来毛利率将略有小幅下降，公司也将通过降本增效、合理控制费用等保持合理的利润率。(2)塑料零部件毛利率在 2024年扩产前，泰国公司塑料零部件业务客户较为单一，且毛利率受单一客户排产计划的影响而出现波动，未来，随着客户的不断增加，预计塑料零部件的毛利率将企稳回升。
海泰科(301022)主营业务：公司主要从事注塑模具及塑料零部件的研发、设计、制造和销售。
海泰科2024年三季报显示，公司主营收入5.09亿元，同比上升21.47%；归母净利润3071.67万元，同比下降0.64%；扣非净利润2238.16万元，同比下降18.24%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入2.0亿元，同比上升38.04%；单季度归母净利润2319.22万元，同比上升4249.14%；单季度扣非净利润2020.06万元，同比上升1064.13%；负债率45.44%，投资收益734.95万元，财务费用2028.38万元，毛利率21.27%。
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1524.66万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。
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