文 |姑苏九歌
编辑 |姑苏九歌
12月5日早上，央行官网挂出一条公告，说是为了保持银行体系流动性充裕，当天开展了10000亿元买断式逆回购操作，期限3个月（91天），操作方式是固定数量、利率招标、多重价位中标。
消息一出，群里不少人问，“这是要‘大放水’了？我的房贷能降点不？”光看“1万亿”这数字确实吓人，但这里面门道不少，得掰开揉碎了说。
央行的“流动性闹钟”怎么运作？
可能有人听不懂“买断式逆回购”是啥，说白了就是央行暂时从银行手里买债券，给银行一笔钱，三个月后银行再把债券买回来，把钱还给央行。
展开剩余80%跟平时那种“质押式”不一样，这次是债券所有权真的转移了，银行手里暂时多了现金，流动性就上来了。
这工具是10月刚推的，专门用来调节中期流动性，算是央行工具箱里的“新家伙”。
这次操作最特别的是“固定数量”，以前央行搞逆回购，数量多少得看银行们报多少需求，这次直接定死1万亿，相当于“不管你要不要，我先给够”。
利率招标加多重价位中标也有讲究，就是让银行们自己报想要的利率，最后按不同价位成交，避免单一利率把市场搅得鸡飞狗跳。
这种操作方式，透着一股“精准控制”的劲儿，不像是撒胡椒面。
细心的人可能发现，这不是央行第一次这么干了。
从10月推出这个工具开始，每月5号前后搞3个月期的，15号前后搞6个月期的，25号再弄MLF，跟咱们上班打卡似的，雷打不动。
为啥这么准时？银行每天都要算账，知道哪天有钱进来、哪天要还钱，心里就不慌。
要是央行操作没规律，银行怕是天天提心吊胆，哪还有心思放贷。
银行“有钱”和实体“缺钱”之间，差了个什么？
按理说银行手里钱多了，该放贷给企业了吧？但现实是，银行现在愁的不是没钱，是没人敢贷。
上周跟一个在银行做信贷的朋友吃饭，他吐槽，“好企业人家不差钱，账上躺着几个亿现金，根本不找我们贷款，中小企业倒是天天来问，但要么没抵押物，要么征信有点瑕疵，我们真不敢放，万一坏账了，我这绩效就没了。”
这就像老家那台旧豆浆机，开机轰隆隆响半天，最后出来的全是渣，豆浆没多少。
银行拿到钱，转头就去买国债、金融债这些安全资产，赚点稳当的息差。
有个老会计朋友管这叫“资产负债表按摩”，表面看资产规模上去了，实际上钱没进实体，就在金融体系里转圈圈。
为啥会这样？还不是经济下行期，银行怕坏账，宁愿少赚点也不敢冒险。
而且12月本身就是个坎，上个月到期的1万亿买断式逆回购，这次等量续作了，再加上银行年底要做MPA考核，企业要集中结汇，老百姓可能取现金过年，资金缺口本来就大。
要是央行不续作这1万亿，怕是银行间资金利率要飙升，到时候企业借钱成本更高，那才是真麻烦。
央行为啥不多放点也不少放点，就1万亿续作？说白了就是怕放多了通胀起来，放少了又怕通缩。
现在经济这情况，跟走钢丝似的，得稳住。
你看前段时间猪肉价格刚有点抬头，要是钱印多了，物价再涨，老百姓日子更不好过，但要是钱少了，企业贷不到款，可能又要裁员倒闭，所以“不增不减”才是现在的最优解。
央行现在手里工具多着呢，短期靠买断式逆回购应急，中期用MLF调节，长期还会买卖国债。
就像家里工具箱，拧螺丝用螺丝刀，敲钉子用锤子，各司其职。
10月和11月还连续买了国债，就是想把长期利率压一压，让企业发债融资成本低一点。
这么多工具配合着用，比单一工具管用多了。
以前货币政策总让人猜，今天降准明天加息，跟“艺术创作”似的没规律。
现在不一样了，每月固定时间操作，数量、期限都透明，跟搞科研似的讲规律。
这对股市、债市是好事，至少不用瞎猜央行下一步干啥了。
上周有个基金经理朋友说，“现在做投资踏实多了，知道月底有MLF，月初有逆回购，资金面不用赌了。”
所以说，这次1万亿操作，不是大家想的“大放水”，更像是给银行体系做个“定向按摩”。
但钱能不能真正流到中小企业、个体户手里，还得解决银行敢贷、企业能贷的问题。
不过央行这套“机制化操作”是真进步，至少市场不用猜心思了。
长远看白山股票配资，只要资金能顺畅流到实体，经济回暖就不远了，当然，这还得一步一步来。
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